商品涨价是二级市场持续关注的话题,其同时也可能成为提振相关上市公司业绩的直接推手。近期不仅是居民消费品涨价,部分基础工业商品分化上扬也被市场所关注。本文旨在梳理当下源头工业品的涨价“刚需”线索,以及潜在的股市受益品种。

中国7月工业数据不尽如人意,规模以上工业增加值同比持平。不过房地产7月投资增速超预期,同比升10.2%,为大宗商品需求注入短期活力。另外,中美贸易战的一个“副作用”——随着加税清单逐期扩大,企业抢先出口——成为提振大宗商品需求的辅助因素,只是更具短期性。

工业复苏过程仍会曲折,那么大宗商品中的“刚需”品表现如何呢?有色、煤炭、铁矿石、石油等是最上游原材料品种,其价格变动引导着黑金属、沥青、甲醇等。因为中国对石油、铁矿石的定价权明显较弱,所以本篇文章主要观察有色、煤炭两个方面。

有色类线索:锰最“猛”, 电解锰、二氧化锰价格飙升

短线反弹并不能掩盖有色金属行业今年以来整体表现较弱,但钢铁改性类的小金属钼、钒、锰表现抢眼,年初至今分别上涨24%、71%、72%。锰成为有色类中最强品种,引发电解锰、二氧化锰等主要工业品涨价。广西电解锰7月同步涨73%至1.9万元每吨;无汞与普通二氧化锰价格前 7 个月也分别上涨 19%和21%。

导致电解锰、二氧化锰飙升的一主要因素是环保督查发酵。今年5、6两月,环保巡视组先后进入宁夏、广西、云南电解锰主产区,广发证券统计,由此影响电解锰12.58万吨产量,而中国以外的全球电解锰产量每年才4万吨。据中信期货统计,因环保监管升级,宁夏、广西等5省的硅锰开工率大幅下降,其中广西产量创近两年来新低。

另据湘潭电化环评报告,二氧化锰与电解锰原料均为氧化锰或碳酸锰矿石,1吨二氧化锰需用氧化锰矿粉10吨,在其他辅料价格不变的情况下,按当前市场价,锰矿价格上涨20%,将使二氧化锰单位成本增长11%以上。同时部分二氧化锰厂家因环保问题减产,供给下滑。因此成本上升、环保施压,是二氧化锰涨价的主要因素。这一报告与第三方机构观点吻合。

图1:国内电解锰和二氧化锰价格走势 (Wind 广发证券研究部)

图2:国内硅锰出厂价格走势 (Wind 中信期货研究部)

天风证券最新研报认为,从需求端来看,在钢铁行业的供给侧改革取得阶段性成果之后,整个相关行业的利润水平有望进一步上升。《红周刊》梳理发现,上市公司中从事二氧化锰生产的有湘潭电化、红星发展。前者现有二氧化锰年产能为 8.2 万吨,世界杯投注网,2017 年二氧化锰产量为 6.4 万吨。红星发展现有二氧化锰产能 3 万吨/年。两公司已均已披露中报。五矿资本2017年报显示,主营业务中电解锰占3.27%,四氧化三锰占1.7%。

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